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“霸气”美元终于要迎接另一种命运?麦格理:请盯紧今年年中!

2019-03-07 17:41:33 404

去年美联储连续加息4次,美元称霸外汇市场。今年美联储开始转向鸽派,美元未来将何去?#26410;櫻?/p >

去年美联储连续加息4次,美元称霸外汇市场。今年美联储开始转向鸽派,美元未来将何去?#26410;櫻?/p>

麦格理银行外汇策略师Gareth Berry在近期的客户报告中表示,即使美联储暂停加息,未来几个月美元仍将继续保持稳健,不过美元的下行风险正在累积。

他预计,今年年中?#38498;螅?#32654;元的转折点即将到来。随着全球一系列风险?#24405;?#30340;发展,今年年中至年末,美元将小幅走弱。

美元套息交易短期内稳赚

Berry认为,目前的OIS市场普遍预期“鲍威尔救市?#20445;≒owell put),不过低估了全球其他央行转向鸽派的速?#21462;?#36825;两方面对美元的综合效果将是中性的。

他指出,现在的一个关键问题是,3月21日的美联储议息会议是否将发布新的加息点阵图,?#20323;?#26263;示未来仍有收紧货币政策的可能。如果点阵图显示今年晚些时候美联储将继续收紧货币政策,这对美元将是利好。

他表示,此前市场?#34892;?#24573;略点阵图的加息预期,不过市场很可能会更重视下次新发布的点阵图。美股12月大跌的影响已经逐渐淡化。美国经济数据总体是积极的,除了12月的零售销售数据。

即使今年3月美联储政策完全转向中性,Berry认为,现在美元的套息交易的收益依然保持在多年来的高位,这将在一段时间内支撑美元。

他指出,套息交易总的来说是一个高风险的交易方?#20581;?#19981;过美元是避险货币,因此这给美元套息交易创造了一个天然屏障。尤其是在未来几周中,随着英国脱?#36820;?#20851;键时间点将至,美元的风险回报比率非常诱人。

今年年中后,美元将迎来转折点

Berry表示,随着全球一系列风险?#24405;?#30340;发展,非美地区的风险将降?#20572;?#20170;年年中后,美元或将走弱。

一方面,目前的市场中有很多美元的多头头寸,美元的估?#21040;?#39640;,因此美元下跌的?#35759;?#19981;高。另一方面,美联储的量化紧缩进程将比他们原计划结束得更早,因而他?#20173;?#20808;更有信心美元的转折点即将到来。

目前来看,美联储继续全速缩表,达到每?#24405;?#23569;500亿美元的上限。他预计,这在近期不会有所改变。不过鉴于2013年美联储前主席伯南克的发言曾引发美国国债收益率飙升,美联储可能将发布很多提?#38712;?#35686;。

他认为,在美联储3月的议息会议后,相关情势可能会更明朗。

美联储高官Lael Brainard此前暗示,2019年底前,美联储的资产负债表将稳定下来。他指出,该消息一定程度上改善了全球风险偏好。如果有任何提振风险情绪的?#24405;?#20986;现,这很可能将不利于美元。

此外,今年年中前,全球一系列风险?#24405;?#23558;有重大进展。

其一,英国在3月29日无协议脱?#36820;目?#33021;?#38498;?#21487;能会被避免。

其二,随着美国和欧盟达成某种程度的协议,美国对进口汽车加征关税的232条款威胁很可能将有所淡化。

其三,到年中时,五月?#20998;?#35758;会选举的不确定性已经消失,这移除了欧元?#38505;?#30340;一个障碍。

其四,亚洲大国经济企稳,这将提振全球风险情绪,尤其是改善?#20998;?#20986;口商的信心。

其五,市场或将在7月前知悉欧央行行长德拉吉的继任者,这将小幅增加市场对欧央行首次加息时间点的猜测。与此同时,德国制造业也将逐渐?#27492;鍘?/p>

其六,随着美国财政刺激政策的效果开始消退,美国经济增长表现将不如去年亮眼。由于美国政坛的党派冲突加剧,美国出台一个新的支出法案的几?#24335;檔停?#36130;政刺激水平难以维持。

因此麦格理银行预测,今年年中至年末,美元将小幅走弱。

麦格理银行经济学家David Doyle预计,随着工?#22987;?#32493;加速增长,美国通胀率将在今年晚些时候升高,美联储最终将再加息数次。

Berry表示,目前发达市场的通胀率普遍?#31995;汀?#22312;发达市场中,通胀率提振将首先发生在劳动力市场最强健的地区。从这个角度来看,美国目前有很大的优势。即使全球通胀率依然低迷,这样的环境也不会对美元不利。

因此,Berry认为,即使今年年中后,全球一系列?#24405;?#21457;展不利于美元,美元也不会完全没有防御能力。

最后他提醒,以上的所有预期都建立在美国经济继续扩张的前提上,如果美国经济开始下行,美元相对日元将贬值最多。

关键词: 美元外汇

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