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告訴你一個秘密 下一次外匯市場閃崩可能會在這天

2019-03-07 17:40:40 183

對西方交易員來說,在外匯市場的深夜交易中,閃電崩盤逐漸變成家常便飯。盡管監管機構正在仔細研究閃崩背后的原因,但銀行家們表示,行業結構的變化意味著更多崩盤是不可避免的。

對西方交易員來說,在外匯市場的深夜交易中,閃電崩盤逐漸變成家常便飯。盡管監管機構正在仔細研究閃崩背后的原因,但銀行家們表示,行業結構的變化意味著更多崩盤是不可避免的。

在過去幾年里,亞洲交易時段開始時所謂的“巫術時刻”對紐元、南非蘭特、英鎊、日元造成了短暫而劇烈的價格波動,對瑞郎也產生了相對溫和的影響。這個不斷加長的名單正在吸引世界各地決策者的更多關注。

澳洲聯儲指出,最近最大的一次閃崩在今年首個交易日對日元造成了沖擊,澳元也受到波及,澳元兌美元匯率一度跌至10年低點。與此同時,2016年10月英鎊在短短40秒內暴跌10%,促使英國央行對其進行了嚴密的調查。

問題是,在這些事件中受到沖擊的匯率不會被排除于交易系統之外。這意味著公司和投資者的對沖合約或訂單可能被觸發,有時甚至會對他們不利。在最壞的情況下,這種暴力行為可能會威脅金融穩定。但幾乎沒有人提出任何解決方案。

“只要它們發生在我們睡覺的時候,并且在我們醒來的時候消失,就沒關系,”歐洲央行一名員工聳了聳肩。

全球外匯市場不會根據一周的工作日時間開市或閉市。相反,它們從周一一直持續運作到周五。在這段漫長的時間里,全球交易日的開始總是非常平靜。

隔夜交易緩慢反映在交易成本上。數據公司New Change FX的分析顯示,從貨幣買賣價差來看,亞洲時段早盤交易的成本比倫敦和紐約這兩個最大交易中心活躍時貴3倍。

然而,有一點正變得越來越清晰,即隨著機器開始取代人類交易員,這段沉睡期已經成為一個危險時刻。交易員、分析師和市場中介機構指出,有一系列因素導致了這一系列事件。訓練有素、善于發現和化解不必要的市場動蕩的交易員數量減少,顯然起到了一定作用,但他們接替者的性質也很重要。

交易商稱,計算機驅動的算法交易公司往往會在市場波動性意外飆升時退出市場。在這種市場環境下,銀行也常常關閉會發出報價的電腦。澳洲聯儲在1月初對日元小幅崩盤的分析中指出,這種操作加劇了日元的跌勢。

匯豐歐洲現金貨幣交易主管Richard Anthony說:“在從紐約(時段)過渡到亞洲(時段)的過程中,辦公桌前的人類交易員數量明顯減少,電子交易員與人類交易員的比例比一天中的其他時間都要高。”

這種趨勢可能不可逆轉,尤其是考慮到本世紀初一連串匯率操縱丑聞爆發后,銀行面臨削減人類交易員數量的壓力。

某些市場怪異現象也加劇了這種壓力。隨著紐約交易時段結束后市場力量減弱,日本經紀商對散戶押注進行評估,并關閉任何可能將客戶余額推向負值的頭寸。銀行和監管機構表示,這一過程產生的訂單可能占到東京每日交易量的46%。由于押注的方向趨向于同一方向,對日元的需求可能壓倒供應。

一些人還歸咎于2008年金融危機后引入的改革,這些改革使銀行不愿承擔風險和充當市場的減震器。在面臨壓力時,機器往往會“關機……讓人為干預來穩定市場,因為交易員最終會采取相反的立場,”澳大利亞養老基金QIC高級投資組合經理Stuart Simmons表示。“這就是監管改革影響市場的地方,限制了銀行充當斷路器的能力。”

也有一些跡象表明,這些異常現象正悄悄進入交易日中更為活躍的時段。

歐洲銀行一位外匯高管稱,近幾個月來,即使在最活躍的交易時段,英鎊也出現了非理性的價格大幅波動,而且沒有明確的驅動因素,而當其他交易來源枯竭時,算法就會停止工作。這位銀行家表示,這是“因為(市場)結構性變化”。

亞洲大型假期日依然是特殊的引爆點,因為在這段時間里,余下的人類交易員更有可能不在辦公室。

澳洲國民銀行外匯策略負責人Ray Attrill稱,“已經有人在談論,5月初的五天日本假期可能會出現問題。”

關鍵詞: 外匯市場

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