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芝商所高级经济学家埃里克·诺兰德:美元或走弱 新兴市场前景乐观

2019-01-28 16:23:43 1441

2018年美联储持续加息,美股上涨美元走强,而新兴市场经济受挫,股市汇市大幅下跌。

2018年美联储持续加息,美股上涨美元走强,而新兴市场经济受挫,股市汇市大幅下跌。进入2019年,美联储似乎因多种因素意欲放缓加息步伐,开年全球市场明显回暖。?#28072;埃?#23601;全球经济2019年走向和对?#26102;?#24066;场的预期,中国证券报记者独家采访了芝商所高级经济学家兼执行董事埃里克·诺兰德(Erik Norland)。埃里克表示,预期2019年不会出现经济衰退,美国经济增速将明显放缓,美元会出现走势疲软;?#20998;?#21644;英国经济将走出阴霾,汇率走强;而新兴市场,尤其是东南亚市场将表现强劲,新兴市场货币获得喘息空间,中国经济下半年将稳健增长。

2019年美国经济疲软 美元走弱

美国经济2018年获得了快速增长,股市走牛,美元走强。而进入2019年,埃里克表示,美国经济今年存在很多风险,而最大的风险是美联储在过去几年持续加息带来的影响。同时,美国政府关闭以及贸易摩擦?#27493;?#23548;致美国经济增速大幅放缓。

埃里克指出,目前?#28010;?018年美国经济增长约为3%,而在2019年,预期增长率将下降至1.5%附近,这是自2010年以来增长?#23454;?#24179;均值。虽然这并不是一个很好的增速表现,但经济仍将小幅增长,衰退的可能?#38498;?#20302;。虽然美国政府关闭显然会对经济带来明显的?#22909;?#24433;响,预期可能会使一季度GDP增速放缓约0.5%,这将增加经济衰退的可能性,但相信政府停摆不会持续太久,而美联储加息速度?#27493;?#25918;缓,因此经济衰退的可能性不大。

埃里克指出,美元在2019年可能会成为弱势货币。在过去八年的大部分时间里,美元一直走强。尤其是在2018年,美元强势的主要原因一方面因为美联储?#27426;?#21152;息,另一方面因为美国经济的增速大大超过?#20284;?#20182;发达国家的经济增速。但这两个因素预期都不可能在2019年成立。一方面,美联储可能会保持目前的货币政策相当长?#27426;?#26102;间不变;其次,美国的经济增速2019年将会下降很多,这都不利于美元走强。此外,埃里克表示,还有一个值得注意的因素,美国政府的财政预算赤字非常大,它从2016年GDP的2%增长到2018年GDP的4.5%,因此2019年美国的预算赤字?#27493;?#38750;常庞大,在融?#24066;?#27714;方面,它也可能会导致美元走势疲软。

此外,当美元疲软时,黄金往往表现良好,埃里克指出,如果由于预算赤字,经济增长放缓以及美联储暂停收紧货币政策而导致美元走弱,那么2019年黄金表现可能相当强劲。

?#20998;?#36208;出阴霾 新兴市场乐观

对于?#20998;?#32780;言,尽管其经济在2018年表现出一些疲软,但埃里克表示,相信其经济增速将在2019年走出阴霾。欧元方面,他预计2019年欧元兑美元可能会走强。“虽然人们担心?#20998;?#30340;政治局势,但我认为欧元区持续的零利率货币政策,让经济没有太大机会出现?#29616;?#30340;衰退。2019年欧元区的经济将会继续增长,欧元兑美元汇率?#19981;?#22240;此小幅走强。”

对于英国方面,埃里克表示,英国脱?#36820;?#19981;确定性对经济确实存在破坏性,使企?#30340;?#20197;制定商?#23548;?#21010;和投资计划。但只要?#24515;持?#35299;决方案达成,无论解决方案具体如何,这种不确定性都会消失,将有利于英国经济。埃里克预期2019年英国经济会出现好转,他表示,“英镑可能是2019年走势最乐观的货币。我认为目前英镑兑美元和英镑兑欧元的价格都是偏低的。英镑的走?#24179;?#21462;决于英国脱?#36820;?#36827;展,如果最终出现第二次公投并且英国投票留在?#35775;耍?#25110;者他们采用特蕾莎·?#36820;?#35745;划,变相减小英国脱?#36820;?#24433;响,那么英镑兑美元将会有很大的上涨。英镑可能会朝着其长期均值的水平发展,英镑兑美元在1.5或1.6附近。而如果英国最终无协议脱欧,英镑可能会继续下跌,但不会下跌太多并会在某个时点开始反弹,因为英镑目前已经被大幅低估了。”

对于日本和?#20998;?#22830;行,埃里克认为绝对没有迹象表明他们将会在未来?#27426;?#26102;间内加息,并认为日本和?#20998;?#32463;济将会在2019年持续增长,并将好于市场的预期。

埃里克非常看好新兴市场2019年的表现,他指出,新兴市场之所以在2018年表现糟糕,主要是因为美联储持续加息。而目前美联储似乎已经想要对其加息的步伐做出让步,只要美联储暂停加息,新兴市场货币将获得喘息的空间。一些新兴市场在2019年将会表现很好,尤其是一些东南亚国家,包括越南、老挝、柬埔寨、马来西亚等地。从地理上看,从印度到印度尼西亚再到越南,这个接近于三角形的区域,在2019年和2020年经济都会表现良好。

对于中国,埃里克预期在2019年上半年,中国经济增速会慢一些,但在2019年下半年将显示出增长实力。他指出,“我对中国持乐观态?#21462;?#20013;国央行一直在放松货币政策,几年前央行多次降息,并从那时起将利?#26102;?#25345;在?#36864;?#24179;。最近,央行降低了存款准备金率,因此我?#24378;?#21040;了中国收益率曲线的陡峭变化。我认为今年上半年中国经济可能会增长偏缓,但下半年将会出现稳健的增长,我对中国2019年全年的表现非常乐观。2020年中国经济增速预期可能在6.5%左右。”

就行业而言,埃里克表示,全球消费支出将保持强劲,必需消费品和非必需消费品可能稳健增长,同时医?#31080;?#20581;可能是全球经济中非常繁荣的一个领域。“中国的内需一直在强劲增长,有助于满足内需的行?#25285;?#21253;括服务业、医?#31080;?#20581;和金融业?#21152;?#38750;常大的发展潜力。在金融市场方面,我认为中国的股票被低估了,现在?#20048;?#22788;于偏低的位置。”埃里克指出。(Erik Norland目前担任芝商所高级经济学家兼执行董事,负责撰写全球金融市场的经济分析,是芝商所全球经济、金融与地缘政?#20301;?#22659;发言人之一。)

关键词: 芝商所美元新兴市场

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