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今年最牛的大宗商品竟是磷礦石 因供給減少短期價格上漲近50%

2019-01-22 15:11:04 692

根據生意社數據,自2018年底到1月20日,高品位磷礦石價格上漲接近50%,位列各類大宗商品之首。

漲價產品一直是投資者關注的焦點,然而今年1月尚未結束,最牛的明星大宗商品已然出爐,那就是磷礦石。根據生意社數據,自2018年底到1月20日,高品位磷礦石價格上漲接近50%,位列各類大宗商品之首。

受此消息提振,國內磷復肥廠商六國化工(600470,SH)、芭田股份(002170,SZ)股票備受熱捧。磷礦石漲幅為何如此迅猛?有分析師告訴《每日經濟新聞》記者,據他了解,礦山的開采管制導致磷礦石減產,行業的產能在壓縮。至于磷礦石未來的上漲高度,要看磷肥等下游市場的需求。

價格處于歷史高位

2015年的鋰礦石、2017年的石墨電極和泛酸鈣、2018年的PTA……歷年來,漲價的明星大宗商品都格外吸引投資者關注。

生意社數據顯示,自2018年底到1月20日,高品位磷礦石價格上漲接近50%。特別是在1月11日至1月20日,高品位磷礦石漲價幅度超過了20%。根據百川資訊的數據,30%品位磷礦石價格接近450元/噸,基本處于歷史新高。

什么是磷礦石?為什么它的價格會在今年漲這么高?

磷礦石是重要的礦產資源之一,其下游主要是磷肥、黃磷等,是農化工重要的原材料。磷礦石價格迅猛上漲不外乎是供求關系作用的結果,其中供給收縮起到了非常大的作用。實際上在2018年,磷礦石的產量已有下滑苗頭。根據申萬宏源提供的數據,2018年1~11月國內磷礦石累計產量同比下滑20%。

多家券商分析師在研報中提到了政策性限產是一大推手。

“大環境是從2017年開始抓環保,磷化工是環保重災區,整個產業都受此影響減產。”生意社磷化工分析師劉漢鵬告訴《每日經濟新聞》記者,據他了解,礦山的開采管制導致磷礦石減產,行業的產能在壓縮。此前民生證券在年報中分析,我國97%以上的磷礦產于云貴川鄂四省,隨著長江大保護政策以及國土資源部《自然保護區內礦業權清理工作方案》的出臺,各磷礦主產地均頒布政策措施,小型礦山逐步出清,行業資源集中度提高,并預計我國磷礦石2018年產量可能低于1億噸。

“目前的磷礦石供小于求,現在產量比較穩定,短期內增產開新礦的可能性不大。”劉漢鵬分析,目前尚不知曉磷礦石未來的漲價空間,但這主要依賴于下游的需求。磷礦石處于磷化工產業鏈上游,其價格也將抬高下游磷肥的價格中樞。若市場能支撐磷肥的需求,磷礦石的價格也將在高位堅挺。從目前情況來看,磷礦石存在一定的供需缺口。

在眾多分析師看來,全球磷肥需求的供需格局正在改善。根據申萬宏源的統計,Mosaic預測2019年全球磷肥需求預計將達到7220萬噸,同比增長3.29%,超過產能增速。

“磷肥需求還是比較強,國外市場也大。”劉漢鵬對記者表示,國內磷肥大廠在東南亞、南美等地區“賣得很好”。另外,季節性銷售旺季同樣是刺激磷肥需求的催化劑。“像現在的春季備肥,后面的夏季和秋季備肥,以及冬儲都算旺季。”劉漢鵬說。

不過劉漢鵬也強調,不同類別的磷肥受磷礦石漲價影響的差別不一,譬如需求比較疲軟的黃磷,原料磷礦石漲價就只能壓縮其利潤空間。

業內:需關注漲價持續性

《每日經濟新聞》記者還注意到,除市場供需格局改善之外,政策驅動也是后市看好磷礦石的一大因素。

去年底,商務部公告2018年第87號——公布2019年貨物出口配額管理有關事項中提道:“自2019年1月1日起暫停磷礦石、白銀出口配額管理,調整為實行許可證管理。凡符合條件的需要出口磷礦石或白銀的對外貿易經營者,可憑有效的貨物出口合同申領出口許可證(加工貿易項下出口白銀按現行規定辦理),憑出口許可證向海關辦理報關驗放手續。”

這被市場看作“出口松綁”的信號。不過在劉漢鵬看來,這一政策的影響有限,“磷礦石主要還是銷往國內”。

資本市場對核心產品漲價的上市公司比較熱捧,磷化工產業鏈的芭田股份、六國化工等股價近兩日均實現大漲,前者連續兩日漲停,后者漲幅超過了10%。值得一提的是,1月18日,六國化工還就股價大漲發布了澄清公告:“本公司目前所需原材料磷礦石全部從湖北、貴州等地采購,價格隨行就市。”

事實上,核心產品漲價曾催生出眾多牛股,那么磷化工產業鏈個股是否具有投資價值?

“本質上就是強周期性的資源股,如果下游沒有強支撐,那么其漲價效應來得快、去得也快。”一位曾長期在私募任職的投資總監告訴記者,磷礦石的市場邏輯區別于過往幾年大熱的鋰礦石、石墨電極等。磷礦石的下游需求是溫和增量,并非是當年新能源汽車行業這類爆發性增量。這意味著短期脈沖式的產品漲價僅是因為某個時間點的供給緊張,目前的炒作僅限于預期,“如果下游需求不強,價格回落,炒作預期改變,那么支撐股價上漲的邏輯也就不在了。”

“如果是上游原材料漲價,說明行業供需得以改善,那么相關企業就有研究價值。”西藏琳瑯投資管理有限公司投資總監王琳對《每日經濟新聞》記者表示,如果企業的業績能兌現磷礦石漲價的預期,就可以重點關注利潤彈性大的上市公司,“不過也還要關注漲價的持續性”。

關鍵詞: 大宗商品磷礦石

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